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Com a implementação gradual da política de regulamentação imobiliária, as empresas imobiliárias começaram a sentir os calafrios do início do inverno.

Após o esclarecimento da Bolsa de Xangai sobre os padrões da supervisão de classificação de títulos corporativos de excesso de capacidade imobiliária e de capacidade, a Bolsa de Valores de Shenzhen também emitiu recentemente a "Carta sobre a supervisão de classificação dos títulos da empresa para o setor imobiliário e excesso de produção de produção" de apertar a emissão de dívidas da empresa imobiliária.

Os analistas apontaram que, desde o início de uma nova rodada de regulamentação no final de setembro, o mercado apertou o financiamento de empresas imobiliárias, mas o aperto dessa política regulatória ainda é mais forte que as expectativas do mercado.Com base nas restrições anteriores ao financiamento direto de empresas de habitação e o financiamento de ações e dívidas no exterior também foram apertadas.Embora o risco de liquidez no curto prazo seja controlável, o risco de inadimplência de títulos imobiliários não tem medo disso, mas, à medida que as vendas de empresas imobiliárias, financiamento e expectativas de investimento mudaram, a pressão dos títulos imobiliários é inevitável. Integrado.

Aperte a política de financiamento das empresas habitacionais

Com base na introdução da nova política do mercado imobiliário de 30 de setembro deste ano, o mercado imobiliário entrou oficialmente em uma nova rodada de ciclo de regulamentação.Desde o final de setembro, 21 províncias e cidades promulgaram ou fortaleceram restrições de compra de imóveis e políticas de restrição de empréstimos.

Ao mesmo tempo, os sinais de aperto do financiamento das empresas habitacionais estão se tornando cada vez mais óbvias: desde outubro, o banco central transmite o espírito da conferência de regulamentação imobiliária aos bancos comerciais; Negócios financeiros, e é estritamente proibido entrar no campo imobiliário em violação dos regulamentos.

Seguindo os padrões da supervisão de classificação de títulos da Companhia de indústrias imobiliárias e excessivas em 28 de outubro, a Bolsa de Valores de Shenzhen também emitiu recentemente uma carta da "supervisão de classificação sobre a supervisão de classificação dos títulos corporativos de indústrias no setor excessivo de imóveis e a indústria de capacidade ". poker desire

Como disse o Citic Securities, esta rodada de aperto do aperto das políticas de emissão de dívidas das empresas habitacionais é uma medida de coordenação cruzada.No passado, a Comissão Regulatória de Valores Mobiliários controlava estritamente os canais de financiamento para a dívida corporativa da empresa e, mais tarde, alguns CBRC cooperaram com a principal fonte dos fundos de dívida da empresa -Fundos de gerenciamento de patrimônio. e a política de restrição de compra do governo local veio.

Nesta rodada do ciclo imobiliário, o ambiente de financiamento frouxo fornece financiamento suficiente para empresas de habitação.Especialmente após a expansão dos títulos corporativos em 2015, devido à baixa taxa de juros dos mercados domésticos, o rápido aumento na escala da dívida corporativa imobiliária (incluindo a private equity) também é uma das razões para o frequente "rei da terra" .

De acordo com os dados de valores mobiliários de Haitong, o valor total dos títulos emitidos pela Real Estate Development Enterprises de janeiro a setembro de 2016 foi de cerca de 882 bilhões de yuans, 2,6 vezes o do mesmo período de 2015.As empresas imobiliárias favorecem o financiamento de títulos, que está principalmente relacionado à redução da emissão de títulos de novas empresas e à contínua crise da emissão de títulos.Em 2016, os dados do relatório mostraram ainda que a escala dos títulos das empresas imobiliárias listadas atingiu metade da escala de empréstimos de longo prazo, tornando -se um canal importante para o financiamento de empresas habitacionais.

Com o aperto de uma nova rodada de políticas de financiamento imobiliário, o volume de emissão de dívida da empresa imobiliária caiu acentuadamente em outubro.De acordo com os dados eólicos, o título corporativo emitido por empresas imobiliárias em outubro foi de apenas 31,57 bilhões de yuan, representando apenas 17,35%dos títulos corporativos, e a escala de dívida corporativa nas empresas imobiliárias permaneceu em cerca de 30% Setembro deste ano, a escala da dívida da empresa da empresa atingiu 85,549 bilhões de yuan.

Fontes de mercado disseram que, como o setor imobiliário é o maior assunto no mercado de títulos da empresa, se os novos padrões da supervisão de classificação dos títulos imobiliários forem implementados, a escala de emissão do mercado de títulos da empresa diminuirá significativamente.De um modo geral, a regulamentação de novas políticas de financiamento imobiliário nesta rodada de imóveis também excede as expectativas do mercado, e os canais de financiamento e a escala de financiamento das empresas habitacionais serão afetados até certo ponto.

Pressão de avaliação da dívida imobiliária poker desire

Os analistas disseram que é previsível que, sob a nova rodada de novas políticas imobiliárias, as vendas, o financiamento e as expectativas de investimento das empresas imobiliárias mudarão.

Por um lado, o setor imobiliário é uma indústria de financiamento e operações de alto nível. Declinar nas vendas e o aumento das despesas de compra de terras será.Os títulos da CIC apontaram que a introdução de políticas de regulamentação imobiliária no passado tem um forte efeito de supressão no crescimento das vendas; difícil de se soltar em 2017.Portanto, a taxa de crescimento das vendas imobiliárias diminuirá significativamente e o fluxo de caixa de lucro e vendas de empresas de habitação enfraquecerá. poker desire

Por outro lado, sob o contexto do aperto das empresas imobiliárias por meio de empréstimos, patrimônio e financiamento da dívida, o ponto de inflexão do fluxo de caixa de financiamento externo no setor imobiliário também está se aproximando.Embora a pressão de mobilidade das empresas habitacionais a curto prazo ainda seja controlável, a meio e a longo prazo, ainda é necessário estar alerta sobre o risco de inadimplências corporativas causadas por altos índices de liquidação de ativos e riscos da indústria.

A Zhejiang Business Securities Research apontou que, desde 2015, o crescimento explosivo da emissão de dívidas corporativas das empresas imobiliárias explodiu. Bolsa de valores em 2014, 2015 e 2016, respectivamente.Os canais de financiamento suave tornam o fluxo de caixa da empresa imobiliária mais abundante. de 1. e regulamentação regulatória.

O Haitong Securities apontou ainda que a escala atual dos títulos imobiliários é de 1769,8 bilhões de yuan. e a pressão do reembolso da dívida ao pico do pagamento da dívida traz para empresas imobiliárias.

A julgar pela perspectiva da indústria, sob a nova política imobiliária, o ambiente operacional externo que as empresas imobiliárias enfrentam enfraquecem, as expectativas de vendas e financiamento enfraquecem e os títulos imobiliários são inevitáveis.Do ponto de vista do risco de quebra de contrato, a curto prazo, a liquidez das empresas habitacionais ainda foi apoiada, e o risco de quebrar o contrato não é muito; O termo ainda precisa ser seguido continuamente.

A separação do cupom aumentará

Para títulos imobiliários, a análise institucional acredita que, considerando que a regulamentação regulatória da camada e o controle da política do mercado imobiliário é firme, e o ambiente operacional geral é enfraquecido, a pressão geral do setor imobiliário e os indivíduos exacerbarão a diferenciação devido às diferenças no financiamento Recursos e recursos anti -risk. Capacidades cruzadas de controle da dívida cíclica.

"A diferenciação corporativa se intensificará e as empresas habitacionais em grande escala têm uma capacidade de buffer mais forte do que as pequenas e médias empresas de tamanho médio".Além disso, a maioria das empresas líderes nesta rodada do ciclo imobiliário tem um ritmo, e a taxa de vendas de inventário é geralmente menor.A situação geral de empresas habitacionais pequenas e médias é inferior a grandes empresas habitacionais, a cadeia de capital é frágil e a capacidade de amortecimento do declínio nas vendas é fraca.

A Citic Securities apontou que, para títulos imobiliários, as qualificações das principais empresas habitacionais e pequenas e médias empresas de imóveis de tamanho grande serão ainda mais diferenciadas.Lista -OF -As empresas imobiliárias da cabeça imobiliária têm mudanças marginais limitadas nas qualificações de crédito e empresas imobiliárias pequenas e médias fora da lista de emissão de dívidas são limitadas devido à emissão de dívida, pode emprestar empréstimos bancários empréstimos, não -padrão e outros canais de financiamento , ou estará na maré de transformação no setor imobiliário nesta rodada.Repórter Wang Yan