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□ Guokai Securities Wang Peng poker club software

Na semana passada, o retorno do mercado de títulos por 14 dias após meio ano, o retorno do mercado de títulos aumentou lentamente e os futuros cumulativos de títulos caíram cerca de 0,5%. que vomitam os lucros do livro.Ansioso pela segunda metade do ano, sob o regulamento da "ordem" do Banco Central, o mercado se intensificou.Análises cuidadosas da causa do mercado de touros de títulos e do ritmo da regulamentação do contra -cíclico na segunda metade do ano são particularmente necessários. poker club software

A condição importante desta rodada do mercado de bondes é a expectativa consistente de baixo custo no final do custo.Como o mercado forma uma expectativa consistente de fundos de baixo custo?Após cinco cortes consecutivos de ramen e taxas de juros no ano passado, devido à curva de rendimento do mercado relativamente simples e aos requisitos políticos de reduzir o custo da economia real, o banco central reduziu continuamente o nível de taxa de juros de recompra reversa de 7 dias por meio de um nível de taxa de juros através do aberto Operação de mercado, guiando o declínio da taxa de juros de mercado curto de moeda no declínio, o nível de intenção continuou até hoje.

Como as vacas de alavancagem no mercado de títulos se formaram?Do ponto de vista da supervisão de políticas, os motivos de longo prazo são o "número 8" do CBRC. Políticas de financiamento de empresas imobiliárias e de investimento urbano foram divulgadas.Do ponto de vista da rotação de ativos, a relativamente atratividade do mercado de títulos aumentou no contexto do declínio no retorno dos ativos de crédito e ativos interbancários de bancos comerciais.Da perspectiva da perspectiva fundamental, no contexto do preço das mercadorias em abril e do enfraquecimento das expectativas da inflação, o mercado de títulos foi ajustado, mas os dados econômicos na primeira metade do ano são menores que as expectativas do mercado As rodadas do mercado de títulos aumentaram.Existem duas fontes de fundos de alavancagem, e os fundos iniciais vêm dos fundos de grandes bancos comerciais.Sob as expectativas unânimes da estabilidade do mercado da redução do banco central nas políticas de custo de financiamento, os preparativos excessivos de grandes bancos comerciais estão fora do mercado.De acordo com as estatísticas do Banco Popular da China, o índice de reserva em excesso da instituição financeira geral foi mínima de 2,5%no primeiro semestre do ano passado, para quase 1,8%em setembro de 2015, enquanto a taxa de juros do excesso de reserva foi apenas 0,78%.Essa parte dos fundos baratos reduziu o nível de taxa de juros dos fundos do mercado monetário, e o custo foi mantido em um nível de 1,4%a 2%;

Para a bolha de auto -reinício de alavancagem no mercado de títulos, o banco central "dita" do lado dos custos para a bolha do mercado de títulos.O Banco Central está preocupado com a mobilidade da liquidez da carne bovina alavancada. Muita mudança na escala de compra e a proporção de cada período para as variedades noturnas é desequilibrada.O risco de ingresso por esse tipo de etapa -"etapa dos fundos de gerenciamento de patrimônio intensificou. poker club software

A bolha do mercado de títulos está quebrada no futuro é o lado do custo ou o lado dos ativos?O autor acredita que o ponto de inflexão do mercado de títulos no mercado de títulos aparecerá de ambas as extremidades.O primeiro é o aumento do final do custo, quebrando as expectativas suaves das taxas de juros de curto prazo.O segundo é melhorar o lado dos ativos, ou seja, o crescimento econômico excede a melhoria esperada.No lado do custo, a formação do mercado esperou por unanimidade porque a pressão econômica descendente é alta.Portanto, o vice -governador Yi Gang declarou imediatamente que o banco central não apertou a política monetária após a recompra de reversão de 14 dias. poker club software

No lado dos ativos, embora o mercado não esteja otimista sobre o crescimento econômico na segunda metade do ano, se houver um mercado alto, espera -se que ele atinja um pouso suave dos preços dos ativos no mercado de títulos.Se o crescimento econômico exceder o desempenho esperado, a hedge de políticas é importante.Classificar uma série de ferramentas políticas é particularmente necessário. A bolha de preços dos ativos continua a subir, e o efeito da economia real não é bom.Por outro lado, os cortes de redução e taxa de juros causarão mais deterioração da depreciação da taxa de câmbio RMB.A menos que a economia doméstica tenha caído esperado, a política monetária passou levemente entre o crescimento estável e a taxa de câmbio.Em relação à redução, sem as expectativas de saídas de grande escala, o Banco Central pode garantir completamente a MLF, PSL, etc. para atender às necessidades de moedas básicas de médio e longo prazo por meio de operações de mercado aberto.

Em termos de política fiscal, as despesas fiscais no segundo semestre do ano aumentaram cerca de 10%ano -no ano, e as despesas fiscais só podem atender à taxa de crescimento de 20%do investimento em infraestrutura, mantendo uma taxa de crescimento superior a mais que 20%.Portanto, para garantir o crescimento econômico, ele pode ser feito em despesas financeiras, como PSL e outras categorias ou fundos especiais nacionais. poker club software

Em termos de política de taxa de câmbio, o histórico é que meu país está em processo de transição de uma taxa de câmbio fixa para um sistema de taxa de câmbio flutuante. O RMB poderá apropriadamente depreciar.

Em termos de políticas de financiamento direto, como o mercado de títulos tem um papel maior na economia real em comparação com o mercado de ações, é mais cauteloso quanto à regulamentação do mercado secundário do título.Combinado com as alterações no lado do custo e no ativo, os dois cenários podem ser feitos. Lado do custo, mas a tendência do mercado de títulos não mudará.A intensidade dos "freios de ordem" depende do grau de espuma de títulos no mercado de títulos. Pode causar um certo risco de liquidez, o mercado de ações que também pode estar implicado devido ao pânico da liquidez.A segunda é que o lado do ativo excede as expectativas, a bolha do mercado de títulos atinge o pouso suave e as leis da aparência de gaiola de patrimônio. poker club software