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Autor: Zhou Ailin

A velocidade das empresas residenciais em todo o país e empresas locais de gerenciamento de ativos financeiros (a seguir denominada "AMC") está acelerando.Recentemente, o China Huarong e o Sunshine Group assinaram um acordo -quadro para reorganizações de resgate.

O vice -presidente sênior de Moody, Zeng Qixian, disse ao First Financial que, se as medidas relevantes fossem implementadas (o estabelecimento de um fundo imobiliário e concedesse empréstimos bancários para apoiar projetos imobiliários), terá efeitos de crédito positivos no setor imobiliário e no banco surpresa do sistema.A taxa de contribuição dos setor imobiliária e relacionada ao PIB da China é próxima de 30%, e essas medidas também reduzirão os riscos sistêmicos.

De fato, antes, algumas AMCs estavam envolvidas na falência e reorganização de alguns projetos imobiliários, exercendo as funções de fornecer fundos e integrar recursos de construção e revitalizar o projeto, introduzindo a cooperação das agências. google abrir jogo de couro

No entanto, mais instituições acreditam que esses fundos de socorro imobiliário têm fundos limitados e podem realizar projetos limitados.A AMC, que já realizou muitas aberturas imobiliárias, também será cautelosa e seletiva.A AMC local pode assumir mais responsabilidades no resgate.No meio e a longo prazo, se o final de vendas pode recuperar, ainda é a chave.

Sobreviva a ação acelerada

Em 5 de agosto, a China Huarong anunciou que assinou o "Acordo de Estrutura de Reorganização de Socorro" com o Sunshine Longjing Group Co., Ltd. (a seguir referido como "Sunshine Group") e realizou uma reunião de cooperação estratégica em resgate.

Ao mesmo tempo, as AMCs em vários lugares estão agindo ativamente.Seguindo a Henan Asset Management Co., Ltd. (a seguir referido como "Henan Assets") e Henan Zhengzhou Real Estate Group Co., Ltd. (a seguir referido como "imóveis de Zhengzhou") com a intenção de estabelecer em conjunto o Zhengzhou Estate Estate Eleval Fundo, Zhengzhou A cidade emitiu o "Plano de Operação de Estabelecimento de Rejeição de Rejeição de Rejeição de Rejeição de Zhengzhou", que está provisoriamente determinado a ser de 10 bilhões de yuans.

A AMC foi fundada na década de 1990 e sua escala continuou a se expandir.Atualmente, o total de ativos desses "bancos de dívida incorreta" são cerca de 5 trilhões de yuan.

Com as instruções claras do nível central atual para a "construção de garantia", o senso de urgência de vários lugares aumentou. de problemas no mercado imobiliário, promova a saúde do mercado imobiliário saudável. google abrir jogo de couro

A MOODY's Side acredita que o estabelecimento de fundos imobiliários e os empréstimos bancários concedidos para apoiar projetos imobiliários têm significado positivo, mas como os fundos em potencial operam e a escala esperada não foram anunciados oficialmente.Se as medidas propostas podem ser alcançadas dependerão desses detalhes específicos e da tempo e disponibilidade da implementação de fundos, e o impacto de promotores imobiliários individuais dependerão das características dos padrões de triagem do projeto. google abrir jogo de couro

No geral, a Moody's acredita que a melhoria do setor imobiliário tem um impacto positivo de crédito nos governos locais, porque a renda dos fundos de transferência de terras representa cerca de 30%de sua receita financeira total.O declínio nas transferências de terras, ou a escala de fundos que os governos locais podem ser usados ​​para apoiar o desenvolvimento e a infraestrutura econômicos locais.

O modo "AMC toma cuidado+construção comissionada" atrai atenção

A preocupação atual é que, embora as AMCs nacionais e locais desempenhem um papel importante no resgate de projetos imobiliários, esses fundos tenham volume limitado e podem aceitar projetos limitados.Além disso, o mundo exterior também está muito preocupado com a saúde da AMC da China. google abrir jogo de couro

Em março deste ano, das quatro principais AMCs nacionais, além dos mencionados por China Huarong, China Oriental e Great Wall ativos levantaram 10 bilhões de yuan de títulos. e descarte de projetos de alta qualidade das principais empresas imobiliárias.Dificuldade de desenvolvedores como Sunac China e Ano Fantástico também estão se comunicando ativamente com os possíveis programas de resgate da AMC.A AMC também está ajudando o estabelecimento de fundos de resgate de nível urbano.

O vice -presidente e diretor de crédito sênior da Moody, Yin Jinhua, disse que a escala do apoio de financiamento da AMC será cautelosa e seletiva, porque eles já mantêm a abertura de um grande número de promotores imobiliários.Zhang Xiaoxi, analista de questões financeiras chinesas da DuDKal Dragonomics, disse que a AMC é o "credores importantes" dos desenvolvedores imobiliários, e o setor imobiliário é responsável por 25%a 42%do valor total dos ativos da dívida da AMC.Entre eles, a China Huarong e os grandes ativos da parede têm a maior exposição ao setor imobiliário.E a China Cinda emitiu um aviso de lucro em 26 de julho, dizendo que o lucro líquido da empresa na primeira metade do ano diminuirá em 30%a 35%, porque "a qualidade dos ativos financeiros medidos a um custo do amplificador a um custo do amplificador será amplamente tolerado.

Alguns analistas também disseram que alguns dos AMCs menores que operam apenas na província assumirão mais responsabilidades no resgate do setor imobiliário, porque seu relacionamento com os governos locais está mais próximo.

Vale ressaltar que o modelo de "AMC assume a construção de+comissionado" também atraiu a atenção.Em julho deste ano, a equipe do projeto composta por China Cinda e Shenzhen Huajian entrou oficialmente no mercado para entregar a "Baía de Yueyan" em Nansha Rotten Tower, Guangzhou.Este é o primeiro projeto de aterrissagem bem -sucedido da implementação da China Cinda das autoridades regulatórias e empresas de empreendedorismo de resgate.

A razão pela qual o projeto "Yueyan Bay" de Jiazhaoye pode ser revitalizado é porque o valor comercial do próprio projeto é considerável.O projeto está localizado na área central da Baía de Nansha e fica perto do rio Pearl.De acordo com a análise dos títulos de negócios de Zhejiang, desta vez o resgate do projeto de Jiazhaoye, da China Cinda, adota o modelo de "instituições financeiras assumindo o modelo de construção de+comissionada".Em 15 de novembro de 2021, Jiazhaoye transferiu 100%de patrimônio líquido do projeto para pinar. google abrir jogo de couro

O método de intervenção da China Cinda é adquirir a dívida do projeto com o desconto de Shenzhen Branch e fornece fundos de Shenzhen Huajian.O Cinda Real Estate pode construí -lo diretamente em nome do comércio.Mas esse modelo não é incomum.Por exemplo, a China Oriental também usou o investidor de falência e reorganização do projeto do mar do Yunnan Renze Real Estate Southwest em 2020. Investiu não mais que 4,5 bilhões de yuan.

"A intervenção da AMC de falência e reorganização exerce principalmente as funções de fornecer fundos e integrar recursos de construção. Atualmente, esse modelo foi lançado gradualmente. Forneça alguns fundos para o projeto e introduza a gestão da Green City para o gerenciamento de agências.

Risco sistêmico controlado

No geral, as pessoas em casa e no exterior geralmente acreditam que os riscos sistêmicos causados ​​pela crise no mercado imobiliário na China são atualmente evitados.

"De acordo com nossas estimativas, empréstimos potenciais não com desempenho relacionados ao imóvel inacabado representam menos de 0,5%do saldo do empréstimo do banco. Se forem subscritos, isso é equivalente a 3%a 10%dos lucros dos principais bancos, e seu capital social estará em seu capital patrimonial. google abrir jogo de couro

Goldman Sachs disse que o tamanho do projeto é atualmente controlado, e a alavancagem efetiva do mercado imobiliário (LTV) é baixa (estimada em cerca de 40%), o que mostra que a China pode enfrentar o problema do "tráfego", não o Problema de "estoque".A agência também mencionou que o governo e os reguladores chineses têm um forte controle sobre o sistema bancário, e os contextos institucionais da China reduziram a possibilidade de levantamento desordenado de mercado.As peças relacionadas também estão avaliando a situação e agindo rapidamente.

No entanto, as vendas atuais do mercado ainda não foram reparadas.